Світові ринки боргових інструментів зазнали нового удару: інвестори масово позбавляються облігацій на тлі зростання занепокоєння щодо інфляції та бюджетної дисципліни. Прибутковість 30-річних казначейських паперів США наблизилася до 5%, британські облігації досягли 5,75% — рекордного рівня з 1998 року.
У Японії 20-річні облігації піднялися до найвищих показників XXI століття, а в Австралії десятирічні папери досягли рівня, що востаннє спостерігався в липні. Це свідчить про глобальний тренд: довгострокові боргові інструменти втрачають привабливість, а інвестори вимагають більшої компенсації за ризик.
Єврозона частково уникла хвилі розпродажів — базові ставки запозичень на короткий час зупинили падіння. Однак загальна тенденція залишається негативною: занепокоєння щодо боргової стійкості та ризиків стагфляції чинять тиск на довгі облігації по всьому світу.
Ключовими факторами стали надмірні державні витрати, невизначеність у політиці Федеральної резервної системи США та зростання корпоративних продажів боргових інструментів. Експерти наголошують: проблеми з дефіцитом і боргом швидко не вирішити, а круті криві прибутковості стають «новою нормою».
Глобальний індекс облігацій Bloomberg у вівторок втратив 0,4% — найбільше одноденне падіння з червня. При цьому прибутковість довгих боргів (10+ років) сягнула найвищого рівня з 2009 року. Це свідчить про системний відтік капіталу з довгострокових паперів у короткі.
Популярності набувають так звані «стіпнери» — стратегії, що грають на розширенні спреду між довгими та короткими ставками. Приклади Нової Зеландії чи Індонезії показують, що такий підхід може бути прибутковим після несподіваних дій центробанків.
Стратеги BlackRock зазначають, що інвестори вимагають більшої компенсації за довгострокові ризики. Аналітики Nomura підкреслюють: «дефіцит і боргові проблеми швидко не вирішуються», тому крута крива прибутковості збережеться надовго. Це створює нові виклики для урядів і корпорацій.
Зростання прибутковості в США тисне на фінансові ринки, ускладнюючи умови для позичальників. У Європі обговорюють ризики «витіснення» приватних інвестицій великими обсягами держборгу. Це може призвести до уповільнення економічного зростання та нових кризових сценаріїв.
Аналітики очікують, що ринок облігацій залишатиметься волатильним щонайменше до кінця року. Поки центробанки намагаються балансувати між інфляційним тиском і необхідністю підтримки економіки, інвестори роблять ставку на коротші інструменти та хеджують довгострокові ризики.
